大家好，欢迎收看《经济半小时》，最近国际大宗商品市场又迎来了一轮暴涨，黄金期货价格再度突破每盎司1400美元，国际油价也上冲每桶100美元大关。不过，在这轮涨价潮中，跑在最前面的却是白银。22日，纽约市场白银期货价格一度涨到每盎司34．31美元，创下31年来新高，和去年8月中旬比，涨幅达80%。银价井喷在国内投资者中间引发了什么样的反应？我们就先到北京的商场去看看。

记者：我现在是在北京市新街口的一家珠宝城，这里的地下一层是华北地区最大的白银批发交易市场。拿我手中的这块千足银来说，去年同期的价格，一克批发价是3元7角，而一年后的今天，这个价格达到了7元钱，涨幅超过80%。

珠宝零售商：我个人感觉还行，一个月三十万销售额。

记者：去年这个时候？

销售商：去年没有，去年也就有十来万左右。

在这个批发市场里，很多顾客都是从外地前来进货的销售商。这位山西的销售商告诉我们，尽管现在白银的进价比去年高了很多，但销量依然很好。

珠宝零售商：过年刚开没几天，买的人特别多，过年给小孩买银锁，银项链，买的挺多的，刚过完年就过来进货，卖的已经脱销了。

销售商B：相比而言的话，如果要是涨价时候，还是银子涨的比黄金要多。因为黄金一克来说，本来卖价就高，一克涨个几十块钱，但是银饰，按倍数来说，还是银饰倍数比较多一点。

一位批发商告诉我们，他们今年节后的销售额比去年同期增长了20%到30%。

珠宝零售商

珠宝零售商：银砖销售的特别好。银价一直在涨，有保值的效果，因为这个银砖可以回收，他也可以变现钱会比较快，他如果不想变现的话，他可以放那边，存着当现金也可以。

2月23日，纽约白银期货价格一度上冲至每盎司34.31美元，创31年新高。2月24日，国内市场白银价格7.09元，与去年同期相比涨幅为95.31%。黄金价格298.37元，与去年同期相比涨幅为21.80%。

记者随后来到了北京市菜百，虽然与人头攒动的黄金饰品柜台相比，白银饰品的柜台稍显冷清，但销售额也有小幅增长。

北京市菜市口百货股份有限公司销售人员

北京市菜市口百货股份有限公司销售人员：咱们这块销售情况还是不错的，一个是春节两节刚过完，销售情况还是有一定增长的。但是银价原料涨幅对咱们银饰品增长不是很明显的，这块，不像投资类的产品那么明显。

记者：这里是北京市菜百投资回购交易中心。由于最近白银涨幅比较大，前来购买投资银条和进行回购交易的消费者与日俱增。销售人员告诉我们，最近一段时间，每到下午，当天的投资银条就已经全部销售完毕。

北京菜市口百货股份有限公司 总经理 王春利

王春利：我们卖的投资银条，需求量非常大，造成春节之前到现在这段时间，我们几乎是天天都是断档，每天能来几百公斤，早晨一开门，一抢，就没了。

记者：现在平均一天能卖多少？

王春利：现在是一天能来多少，能来多少就卖多少，关键是来不了货，我们最多一天来了一吨多就全卖了，现在是供不应求。

王经理告诉我们，白银的基础价从去年上半年的3元多涨到下半年的6元多，直到目前最高涨到一克7元2角，创下来31年以来的最高价格。

记者：您原来买的时候多少钱？

消费者：五六块。

记者：什么时候买的？

消费者：年前的。六块。

记者：您就是想买银条？

消费者：对。

记者：不买其他的。

消费者

消费者：投资白银成本低，但收藏好像是不好收藏，黄金体积比较小，好收藏，但是它的现在价位已经很高了。但是白银现在目前来说，价位比较低.

回想十年前，白银每盎司还只是4.5美元，看到现在的价格真是让人感觉恍如隔世。相对于惹眼的黄金，白银最近一年的投资回报率要高出好几倍，难怪这些投资者都说买金不如买银。不过，和到商场排队抢购比起来，还有个更便捷的投资渠道，那就是纸白银。我们再来具体了解一下它的回报能有多少？

李先生做股票投资已经多年，但是从去年9月份开始，他便逐渐把资金挪到纸白银投资上，此轮白银的火热行情更是让他有了一笔不菲的收益。

工商银行纸白银投资者 李先生

李先生：其他投资途径不是特别的好，比如现在的股市和国家的政策调控有些关系，受一些影响。所以会把自己的钱往贵金属方面来投资。

记者了解到，从去年8月底纸白银业务在中国正式投产的6个月以来，白银价格已经从当时的3.95元/克一路飙升至7.09元/克，涨幅高达80%。火热的行情让投资者纷纷受益，也让银行从事纸白银交易工作的交易员们忙得不可开交，中国工商银行北京分行从事纸白银交易工作的蒋海洋每天就要接到许多来自客户的咨询电话。

记者：最近打电话来咨询白银业务的人多吗？

中国工商银行北京分行资金部交易员 蒋海洋

蒋海洋：最近电话来咨询白银客户还是比较多的，因为价格在涨势之后，整个客户还是比较关心这个价格走势，咨询的电话也是频繁。

蒋海洋告诉记者，以北京地区为例，纸白银业务从去年8月底投产到现在，其交易量已从最开始的每月200多吨猛增至目前的500多吨，其新增开户数也一直维持在高位，投资者对白银的投资热情一路高涨，甚至已经超过了黄金。

中国工商银行北京分行资金部交易员 蒋海洋

蒋海洋：从2010年10月份开始，到现在为止这三个月，从交易量上来看，应该人民币的交易金额实际上是账户白银的交易金额是账户黄金的1.5倍，从这个交易来比较来看，账户白银受追捧程度还是超过了黄金。

那么，曾经一度默默无闻的白银为何突然间风光异常，大受投资者青睐呢？中国工商银行外汇交易科从事帐户白银市场分析工作的袁小东认为，经济基本面的影响是造成此轮贵金属价格集体上扬的一个重要原因。

中国工商银行北京分行外汇交易员 袁小东

袁小东：我们看到事实上是CPI有一个很明显上扬，但是因此由于流动性的泛滥使得投资的品种和投资的意愿就有很强烈一个回归，那么这种情况之下，自然也就推动白银和黄金价格一个上扬。

袁小东告诉记者，除了国际上的持续低利率政策以及美元贬值的预期使得白银、黄金的价格大幅上扬，对冲农产品与石油的价格风险也是投资者追捧贵金属投资的另一个重要原因。而在另一方面，国际上的一些突发事件也是导致了大量资金涌入白银和黄金市场以求规避风险。

中国工商银行北京分行外汇交易员 袁小东

袁小东：我们看到近期朝韩战事，包括最近几天我们看到利比亚有政治危机，都是推动避险的需求。总体上推动了贵金属避险的支撑。

采访中记者也发现，白银与黄金的价格在2008年到2010年初的这段时间里同步相关性并不是十分明显，当时在黄金价格一路走高之时银价却一直低迷，而在2010年之后，白银价格才开始一路飙升，并且与黄金的价格趋于同步，这是为什么呢？对此，袁小东提出了自己的看法。

中国工商银行北京分行外汇交易员 袁小东

袁小东：在这种相对长时间一个避险性这么一个追逐之下，黄金可能会在金融危机的时候更有它的避险一个特性一个表现。而白银方面可能暂时受到市场一个冷落。

袁小东认为，当多数的投资者走出了金融危机的心理阴影之后，金融避险的需求逐渐弱化，投资需求在逐渐增强，而帐户白银的交易门槛低相比黄金要低得多，银行收取的点差佣金也比较少，特别是投资白银的高额回报率更是让越来越多的投资者趋之若鹜。

中国工商银行北京分行资金部交易员 蒋海洋

蒋海洋：白银变化走势包括涨势，涨幅都要比黄金快的，打个比方，白银涨三成，黄金只涨了一成

但是，蒋海洋提醒投资者，正是因为帐户白银相对黄金的这些投资特性，也使得其投资的风险逐步加强，目前白银的价格已经达到了每盎司34美元，创下了历史新高，希望投资者也能够谨慎投资，而袁小东则给出了具体的建议。

中国工商银行北京分行外汇交易员 袁小东

袁小东：从6个月到一年投资这么一个角度来看，我个人看法应该说对贵金属走势还是保持一个相对乐观的态度，在一年半投资周期以上可能如果再去选择这种贵金属投资，可能就比较危险。因为如果是在这一年半以后，发达国家由这种复苏期可能已经走出来之后，货币政策可能会转为相对比较平紧，提升利率。这种情况之下，自然对这种固定收益类产品，包括黄金白银这种投资肯定都不是很有利的。

至少从纸白银的交易量上看，如今白银的风头已经盖过了黄金。看来虽然同样都是贵金属，它们的具体走势和市场表现也不尽然相同。那么，和股票、基金、黄金等其他品种相比，现在势头正猛的白银是不是最值得持有的呢？我们今天也展开了一个问卷调查，一起来看看。

我们的记者通过邮件、电话和现场采访的形式对10位期货投资方面的专家进行了问卷调查，我们的第一个问题是：在股票 基金 黄金 白银这四种投资理财产品中，您认为收益风险比最优的是哪一种？

有3位专家选择了白银，有3位专家选择了股票，选择基金和黄金的各有两位专家。

于军礼 格林期货金融研究院院长

于军礼：投资白银主要是一种保障性的投资，保值性的投资，但是要投资银条的话就要把你的钱全拿出来。假如是白银T+D的话，只要拿出30%的资金可能就能覆盖财产。因为白银期货交易还没有上市，所以白银T+D现在是一种理想的投资方式。

王韧 平安证券有限责任公司综合研究所首席分析师

王韧：其实从整个投资产品的选择上来说的话，我们有一个大的逻辑，其实整个全球的这个区域杠杆化可能会重新进入到一个新的阶段，那么在这种背景下，过去两年体现金融属性更充分的板块，其实风险就越大，而过去几年金融属性体现越少的这种产品呢，相对来说它的机会会越多，

我们的第二个问题是：在股票 基金 黄金 白银这四种投资理财产品中，您认为当前风险最高的品种是那一种？

有4位专家选择了股票，3位专家选择了白银，3位专家选择了黄金；

王韧 平安证券有限责任公司综合研究所首席分析师

王韧：在于从2010年，甚至是从2008年以来金融危机之后，其实白银的涨幅是远低于黄金的，其实在对这种保值增值的产品上看，我们觉得从中期的角度来说，可能它的价格会逐步的见底，但是短期呢，因为一种风险偏好，或者避险情绪的影响，可能它会仍然有一个上涨的一个动能，但是对于中长期的投资者来说，可能它不是特别适合，只适用于一种短期的炒作。

我们的第三个问题是昨天白银突破每盎司34.31美元，创历史新高，近一年涨幅远超黄金，您认为白银的投资前景是什么?

有5位专家认为当前的白银投资属于高风险高收益，有3位专家认为当前白银属于高风险低收益，两位专家认为是低风险高收益

王韧 平安证券有限责任公司综合研究所首席分析师

王韧：我们觉得像白银和黄金，如果你是一个中长期的投资者，我们觉得在现在的价格去买入，实际上不是特别合适的一个选择，所以作为投资者而言呢，如果你是一个中长期的投资者，可以选择买入那些相对低估的那些，比如一些高息的产品。如果是一个短期的投资者，如果国际形势在短期内不稳定下来，那么在这种情况下呢，黄金和白银的价格仍然会有一个短期惯性上冲这么一个动能，在这种情况下，如果我们放在一个1到3个月的视角来看呢，对于投资者来说仍然有一个短期投资的价值。

我们的记者又电话采访了中国黄金投资分析师资格评审委员会委员周洪涛先生，周先生告诉我们，白银投资的收益虽然比较高，但是风险还是比较大的，投资人还是要谨慎选择。

电话采访

中国黄金投资分析师资格评审委员会委员 周洪涛

周洪涛：最近一段时间风险还是比较大的。因为白银今年已经闯过两次历史新高了。昨天已经到了34.31美元，是三十年以来的最高点。投资的风险也提前提升了。虽然白银的投资门槛多，上涨空间大，但是波动比较剧烈，投资人要谨慎投资。最后还是投资环境，白银投资机会比较多一点。

看到白银的收益竟然跑赢了黄金，如今不少投资者开始将资金从股市和黄金中撤出，转投白银。而白银相对比较低的投资门槛，更是吸引了大批收入不高的普通百姓。和这些刚刚开始接触白银的投资者比起来，那些常年和白银打交道的生产商、经销商又怎么看待白银的后市呢？

在去年年底，白银价格上涨最猛的时候，我们的记者来到了湖南永兴县采访，在湖南省永兴县的一个质押仓库里，白银制造商刘永军正在将他抵押给银行的一批粗银卖给同县的众德集团。刘永军今年3月份进了这批粗银准备炼白银，然而没想到当时价格突然下降，冶炼只会亏本。为了维护企业正常运转，刘永军只好把这批货质押给银行，贷款了470万。没想到半年来，白银价格猛涨，不仅让刘永军还清了贷款，还能把这批货卖一个好价钱。

白银的上涨，不断刺激着大城市投资者的胃口，同时也在搅动着湖南南部一个小县城的神经。这个县叫永兴县，座落在湖南省郴州市，这个县全年生产白银2000多吨，一度占到了全国白银产量的三分之一，被称为中国银都。在白银价格飙升的时候，我们的记者也赶到永兴进行了采访。

在永兴县采访时，记者看到，许多白银冶炼厂都在开足马力地生产。而且这些企业当天把白银炼出来，几乎当天就能把货全部卖出。

许为 湖南永兴县江华银业总经理

许为：一千多锭。

记者：一千多锭银子？

许为：给人家拿走了。

记者：现在生意特别好？

许为：现在生意还可以。

记者：就只要一炼出来就能马上拿走？

许为：对，银子很好销，很好销的。

记者：卖多少钱？

许为：这个，粗的大概是5千多一公斤。

记者：5千多一公斤，今天早上炼了多少斤？

许为：大概有400、500公斤。

记者：400、500公斤，这5千多的话，将近？

许为：200多万。

记者：这都是你剩下的？

许为：这剩下的，还要搞一道就变成粗银。

许老板告诉记者，虽然白银价格节节走高，但是作为生产企业，他们却不敢把货囤积在库房等待更好的价格，因为现在白银价格上涨如此之猛，他们自己心里也有点发虚。

许为 湖南永兴县江华银业总经理

许为：我们一般是（进件）以后，马上就(生产)，基本上好像，自己能赚一点就抛掉了，就抛掉。

记者：为什么？你很担心吗？

许为：担心跌价，这个市场价现在不稳定，也是。

记者：你看大家这个银价还得涨？

许为：市场价，国际行情搞不清楚这个东西，万般变化太大了，我们还是担心

心里发虚的不仅是像许为这样的小老板，规模更大，市场竞争力更强的白银企业同样如此。在永兴贵研公司记者见到了刚刚铸造出的1.8吨国标一号纯银。一个银块价值9万多人民币，这堆白银价值上千万。副总经理杨涛告诉记者，他们对现在的风险很担心，也不敢有丝毫的存货。除了加快货物出手速度，同时还在做套期保值。

杨涛 湖南永兴贵研资源有限公司副总经理

杨涛：我们也是按正常的经营方式在做，也没有去，过多的去赌价格。

记者：那你现在，你们怎么来规避这样的风险？

贵研：我们主要是通过的国内的一个白银的一个期货市场进行套期保值，我在买入当地粗银的同时，我就在期货市场上进行抛出，锁定我的加工的利润，当我把线货卖出去之后我就在期货市场上进行平仓，然后对冲这个（投寸）。

湖南省永兴县其实当地根本没有银矿，全靠从全国收集各种废渣废矿，依靠传统的冶炼技术，从中提取白银、黄金等贵金属。因此，白银生产商必须拿出大量资金购买“三废”原料，如果遇到白银价格下跌，这些制造商将赔得血本无归。欧米茄事实上，2008年下半年的全球金融危机就让中国中部的这个小县城的冶炼商，感受到了白银市场的巨大风险。当时白银价格在短短7个月内从21.19美元/盎司，暴跌至8.44美元/盎司，跌幅接近60%。在永兴做白银冶炼10多年的曹小平还清晰记得刚刚过去两年的那场灾难。

曹小平 湖南永兴县众德集团企管部部长

曹小平：你像08年完全超出我们的想象，我们2千多块钱，那个是，08年就4千多了，最高到4千多，4千多一公斤，最低降到1800、2000的时候，我们完全没想到会到这个地步。我们想4千多的银最低降到3千多了不起的，但是没想到一下子滑下来，

记者：当时很多企业倒闭？

曹小平：应该有不少。

记者：这里面有多少？

曹小平：应该有起码有三分之一，当时。起码有三分之一

马振兴是永兴县最大的白银加工企业——鑫达银业副总经理， 2008年时他正在准备公司上市。然而这场银价大跌不仅让公司的上市计划落空，还让企业出现巨额亏损。

马振兴 湖南永兴县鑫达银业副总经理

马振兴：进的时候应该是4千多一点，4千多。

记者：那卖出去？

马振兴：卖的时候应该是3千多，全年总平均。

记者：生产一吨亏？

马振兴：生产一吨要亏个10、20万这样子。100万，100万这样。

记者：你们痛苦期大概有多长时间？

马振兴：痛苦期将近了一年，一年多左右时间

永兴现在的白银冶炼企业大多都经历过多次白银价格的大起大落，对于当前的暴涨行情，他们普遍怀有一种谨慎的态度。事实上，不好的市场征兆已经开始出现。

杨涛 湖南永兴贵研资源有限公司副总经理

杨涛：我的感觉可能投资需求可能会被拉动，但是工业的应用可能会受到一些影响

记者：你现在感觉明显吗？

贵研：现在还是比较明显的。

杨经理告诉记者，目前白银用于投资收藏的比例还是非常小的，绝大多数白银是用在工业上，永兴县唯一生产投资白银的企业，一年才生产10吨投资白银，这个量在永兴所有的白银产量中微不足道。杨涛现在担心的，是现在白银价格的攀升，已经让下游使用白银的工厂生产成本增加，他们的客户需求开始萎缩。

杨涛 湖南永兴贵研资源有限公司副总经理

贵研：我们原来一些怎么说呢一些比较大的用户，现在的订单跟我们订货的订单相对涨价之前还是有明显的减少。

记者：减少幅度？

贵研：减少幅度这个没有做一个准确统计，可能有个，大概有个20%、30%吧。

永兴县每年生产白银2000多吨，最高的时候一度占全国白银产量的三分之一，被称为中国银都。然而，我们在这里看到的、听到的，却与投资市场完全不同。就在银价飙升，投资者踊跃抢购的时候，这里的白银生产商却反倒表现十分谨慎，甚至还认为银价涨的太快对他们并不是利好。他们微妙的态度值得投资者关注。毕竟，和黄金比起来，白银主要还是用于工业用途，投资功能并不显著，一旦失去支撑，大涨之后出现大跌的几率比黄金要高得多。投资者在跟风的同时，对白银价格的中长期规律应当有所了解，以防馅饼变成了陷阱。

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